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Vor einem Jahr sah sich die generative KI -Manie durch das Silicon Valley und die Wall Street vor einem ernsthaften Reality -Check.
In einem weit verbreiteten Hinweis stellte Jim Covello, Leiterin der Aktienforschung von Goldman Sachs, gefragt, ob die Unternehmen planen, 1 Mrd. USD in den Aufbau generativer KI zu gießen, jemals eine Rendite des Geldes sehen würde. Ein Partner des Venture -Capital -Unternehmens Sequoia schätzte es, dass Technologieunternehmen 600 Mrd. US -Dollar an zusätzlichen Einnahmen generieren mussten, um ihre zusätzlichen Kapitalausgaben allein im Jahr 2024 zu rechtfertigen – etwa sechsmal mehr, als sie wahrscheinlich produzieren würden.
Die Warnungen haben dazu beigetragen, den ersten wirklichen Test für die Investitionsstimmung seit dem Start von ChatGPT auszulösen, die die Branche elektrisierten. Die Einnahmen der Endkunden, die von dieser neuen Technologie profitieren sollten, waren vernachlässigbar. Wo waren die „Killer -Apps von Generative Ai? Es führte zu einem Sommer der Angst für Tech -Investoren.
Ein Jahr später haben die führenden KI -Aktien gerade einen weiteren volatilen Schwung durchlaufen. Nvidia schüttelte die Sorgen, die mit den kostengünstigen KI-Modellen von Chinas Deepseek begann, und erholte sich in dieser Woche ein neues Rekordhoch, ein Gewinn von etwa 1,5 min des Aktienmarktwerts gegenüber dem April-Tief. Microsoft hat auch in weniger als drei Monaten eine Marktkapitalisierung von 1 $ 1 registriert.
Bemerkenswert ist jedoch, wie wenig sich in den breiteren Einnahmenaussichten von Generative AI seit den Warnungen von vor einem Jahr wenig verändert hat. Die Hoffnung (und der Hype) ist so mächtig wie immer, aber es ist immer noch schwer zu erkennen, woher die Renditen kommen werden, um die riesigen Kapitalausgaben für KI zumindest kurzfristig zu rechtfertigen.
Auf der Kostenseite sind die Auswirkungen von AI Mania nur allzu offensichtlich. Die vier Tech-Unternehmen, die die Anklage anführten-Alphabet, Amazon, Meta und Microsoft-erhöhten ihre Kapitalausgaben im Jahr 2024 um fast zwei Drittel oder 95 Mrd. USD. Als dieses Jahr in diesem Jahr in Betrieb war, planten sie, Capex um weitere 75 Mrd. USD zu steigern.
Eine weitere Eskalation im Rest des Jahrzehnts wird in die Erwartungen eingebunden. Bank of America Securities prognostiziert, dass die Ausgaben für Rechenzentren für die gesamte Tech-Branche im Vorjahr von 333 Mrd. USD im Jahr 2030 auf etwa 1 $ 1 $. Am Ende des Zeitraums werden 83 Prozent des Geldes in KI-bezogene Investitionen eingehen.
Auf der Umsatzseite der Gleichung beginnen einige der KI -Führungskräfte in der Zwischenzeit einen großen prozentualen Geschäftserhöhung in der Geschäftsabwicklung – aber die zusätzlichen Einnahmen werden in zehn Milliarden und nicht in Hunderten gezählt.
Anfang dieses Jahres sagte Microsoft, seine annualisierte Umsatzrate von AI sei um 175 Prozent gestiegen und erreichte 13 Mrd. USD. Das sind immer noch nur etwa 5 Prozent des Gesamtumsatzes, den in diesem Jahr erwartet wird. OpenAIs Umsatzrate aus Abonnements, seine Haupteinkommensquelle, erreichte nur 10 Mrd. USD und verdoppelte sich ab Ende letzten Jahres. Die Anstiegsraten sind bemerkenswert, aber die absoluten Zahlen verblassen im Vergleich zum Investitionen immer noch.
Seit einem Jahr gab es auch Anzeichen für eine Explosion im Chatbot -Gebrauch und wurde fast über Nacht in ein unwahrscheinliches Verbraucher -Technologieunternehmen. Aber während eine große Anzahl von Menschen jetzt AI -Chatbots verwenden, bleibt das Geschäft klein. Laut einer Umfrage unter 5.000 amerikanischen Erwachsenen von Menlo Ventures zahlen nur etwa 3 Prozent für den KI -Service, den sie nutzen, und erzielen einen Jahresumsatz von etwa 12 Mrd. USD.
In der Zwischenzeit sucht die Geschäftswelt immer noch nach Verwendung generativer KI, die ernsthafte Ausgaben rechtfertigen würden. Die Technologie hat mindestens eine neue Generation von Software-Start-ups mit wachstumsstarken Software angeheizt, insbesondere bei der Codierung, dem ersten Bereich der „Wissensarbeit“, das ernsthaft unterbrochen werden soll. Es hat jedoch noch keine Beugung im Umsatzwachstum der größten Softwareunternehmen verursacht, die am besten positioniert sind, um KI in Form einer neuen Generation von AI-betriebenen Apps in die Geschäftswelt zu bringen.
Die erste Welle von KI-Co-Piloten und Assistenten unternahm wenig, um das Arbeitsleben zu verändern. Die Hoffnung hat sich nun auf Agenten verlagert – Werkzeuge, die individuelle Aufgaben oder sogar ganze Arbeitsprozesse automatisieren können. Laut McKinsey versprechen die Agenten, durch automatische Automatisierung komplexer und wichtiger Vorgänge einen ernsthaften Geschäftswert zu schaffen. Die Berater warnen jedoch auch davor, dass dies einen Überdenken für ganze Geschäftsprozesse erfordern.
Die Überzeugung seiner Kunden, über die vielen Genai -Pilotprojekte hinauszugehen, die die Unternehmenswelt verunreinigen, wird für die Tech -Industrie ein schwerer Auftrieb sein. Das bedeutet nicht, dass generative KI auf längere Sicht keine Chance hat, die Art der Transformation im Arbeitsleben herbeizuführen, die ihre Booster behaupten. Aber vorerst hat der Abgrund zwischen Kapitalausgaben und Einnahmen wenig Anzeichen einer Verengung gezeigt.
Richard.waters@ft.com
