Der US-Dollar hat seit 1973 die schlimmsten ersten sechs Monate des Jahres, da die Wirtschaftspolitik von Präsident Donald Trump globale Investoren dazu veranlasst hat, ihre Greenback-Bestände zu verkaufen und den „Safe-Haven“ -Status der Währung zu bedrohen.
Der Dollar -Index, der die Stärke der Währung gegen einen Korb von sechs weiteren misst, darunter das Pfund, Euro und Yen, fiel in der ersten Hälfte von 2025 um 10,8 Prozent.
Präsident Trumps Stop-Start-Tarif-Krieg und seine Angriffe, die zu Sorgen um die Unabhängigkeit der Federal Reserve geführt haben, haben die Berufung des Dollars als sichere Wette untergraben. Wirtschaftswissenschaftler sind auch besorgt über Trumps „große, schöne“ Steuerrechnung, die derzeit im US -Kongress debattiert.
Es wird erwartet, dass die Landmark -Gesetzgebung im kommenden Jahrzehnt Billionen Dollar zum US -Schuldenstapel hinzufügt, und hat Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit von Washington in Washington geäußert, was zu einem Exodus vom US -Finanzministerium führt.
In der Zwischenzeit hat Gold in diesem Jahr Rekordhochs erreicht, als er durch den Einkauf von Zentralbanken über die Abwertung ihres Dollar -Vermögens machte.
Was ist mit dem Dollar passiert?
Am 2. April stellte die Trump -Regierung Zölle für Importe aus den meisten Ländern der Welt vor, wobei das Vertrauen in die größte Volkswirtschaft der Welt und einen Ausverkauf in den US -amerikanischen finanziellen Vermögenswerten verursachte.
In den drei Tagen nach dem „Befreiungstag“ wurde mehr als 5 Billionen US -Dollar aus dem Wert des Benchmark S & P 500 -Aktienindex gelöscht, als Trump den Tag seiner Tarife beschrieb. Die US-Staatsanleihen sahen ebenfalls klar, dass sie ihren Preis senkten und die Schuldenkosten für die US-Regierung stark höher sendeten.
Angesichts eines Aufstands der Finanzmärkte kündigte Trump eine 90-tägige Pause für Tarife an, mit Ausnahme der Exporte aus China am 9. April. Während die Handelsspannungen mit China-der zweitgrößten Wirtschaft der Welt-seitdem nach wie vor geschlossen sind, sind die Anleger nach wie vor misstrauisch, dass sie mit Dollar verknüpfte Vermögenswerte einhalten.
Im vergangenen Monat gab die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) bekannt, dass sie ihre US-Wachstumsaussichten für dieses Jahr von 2,2 Prozent im März auf nur 1,6 Prozent gesenkt habe, selbst wenn sich die Inflation verlangsamt hat.
Mit Blick auf die Zukunft versuchen die republikanischen Führer, Trumps Eins große schöne Gesetzentwürfe durch den Kongress vor dem 4. Juli zu durchsuchen. Die Gesetzesvorlage würde Trumps Steuersenkungen für 2017 verlängern, die Ausgaben für die Gesundheitsversorgung und die Wohlfahrtsausgaben sammeln und die Kreditaufnahme erhöhen.
Während einige Gesetzgeber der Ansicht sind, dass es bis August dauern könnte, um die Rechnung zu verabschieden, wäre das Ziel, die Kreditlimit für den 36,2 -Billionen -Dollar -Schuldenstapel des Landes zu erhöhen. Das überparteiliche Haushaltsbüro des Kongresses gab bekannt, dass es bis 2034 die Bundesschulden um 3,3 Billionen US-Dollar erhöhen würde.
Dies würde das Verhältnis von Schulden zu BIP (Bruttoinlandsprodukt) der Regierung von 124 Prozent erheblich erhöhen, was Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der langfristigen Schulden hervorruft. In der Zwischenzeit würden jährliche Defizite – wenn die staatlichen Ausgaben die Steuereinnahmen übersteigt – von etwa 6,4 Prozent im Jahr 2024 auf 6,9 Prozent des BIP steigen.
Bisher sind Trumps Versuche, die Ausgaben durch Elon Musks Department of Government Efficiency zu senken, hinter den Erwartungen zurückgegangen. Und obwohl die Einfuhrzölle die Einnahmen für die Regierung erhöht haben, wurden sie von amerikanischen Verbrauchern – in Form von höheren Kosten – bezahlt.
Das Ergebnis ist, dass Trumps unvorhersehbare Richtlinien, die die Ratingagentur von Moody dazu veranlasste, die US -Regierung im Mai der höchsten Kreditwürdigkeit zu streichen, die US -Wachstumsaussichten in diesem Jahr verlangsamt und die Nachfrage nach seiner Währung zerstört.
Der Dollar hat auch die Erwartungen gesenkt, dass die Federal Reserve die Zinssätze senken wird, um die Wirtschaft der Vereinigten Staaten zu unterstützen, die von Trump weiter aufgefordert wird, wobei bis Ende dieses Jahres zwei bis drei Reduktionen erwartet werden.
Werden die USA ein „weniger attraktives“ Ziel?
Aufgrund seiner Dominanz in Handel und Finanzen war der Dollar der weltweite Währungsanker. In den 1980er Jahren haben viele Golfländer beispielsweise begonnen, ihre Währungen an das Greenback festzuhalten.
Sein Einfluss hört hier nicht auf. Obwohl die USA ein Viertel des globalen BIP ausmachen, wurden laut dem Atlantic Council im Jahr 2023 54 Prozent der Weltausfuhren in Dollar lauten.
Seine Dominanz in der Finanzierung ist noch größer. Etwa 60 Prozent aller Bankeinlagen sind auf Dollar abgelehnt, während fast 70 Prozent der internationalen Anleihen in der US -Währung angegeben werden.
Inzwischen werden laut IWF 57 Prozent der Fremdwährungsreserven der Welt – Vermögenswerte von Zentralbanken – in Dollar gehalten.
Der Reservenstatus des Dollars wird jedoch durch das Vertrauen in die US -Wirtschaft, seine Finanzmärkte und sein Rechtssystem unterstützt.
Und Trump verändert das. Karsten Junius, Chefökonom bei Bank J Safra Sarasin, sagt: «Investoren beginnen zu erkennen, dass sie uns zu US-amerikanischen Vermögenswerten exponiert haben.»
In der Tat besitzen Ausländer 19 Billionen US -Dollar von US -amerikanischen Aktien, 7 Billionen US -Dollar von US -Staatsanleihen und 5 Billionen US -Dollar von US -amerikanischen Unternehmensanleihen, so Apollo Asset Management.
Wenn die Anleger ihre Positionen weiterhin abschneiden, könnte der Wert des Dollars weiterhin unter anhaltendem Druck geraten.
«Die USA sind heutzutage zu einem weniger attraktiven Ort geworden. Das US -Vermögen ist nicht so sicher wie früher», sagte Junius gegenüber Al Jazeera.
Was sind die Folgen eines niedrigeren Werts?
Viele innerhalb der Trump -Administration argumentieren, dass die Kosten des Reservenstatus des US -Dollars die Vorteile überwiegen – da dies die Kosten der US -Exporte erhöht.
Stephen Miran, Vorsitzender des Trumps Council of Economic Advisers, sagte, hohe Dollarbewertungen stellen „unsere Unternehmen und Arbeiter übermäßig Belastungen auf, die ihre Produkte und ihre Arbeitskräfte auf der globalen Bühne nicht wettbewerbsfähig machen“.
«Die Überbewertung des Dollars hat ein Faktor für den Verlust der Wettbewerbsfähigkeit der USA im Laufe der Jahre beigetragen, und… Tarife sind eine Reaktion auf diese unangenehme Realität», fügte er hinzu.
Auf den ersten Blick würde ein niedrigerer Dollar uns in der Tat günstiger für Käufer in Übersee billiger machen und Importe teurer machen, was dazu beiträgt, die Handelsdefizite des Landes zu verringern. Diese typischen Handelseffekte bleiben jedoch aufgrund der anhaltenden Tarifbedrohungen im Fluss.
Für Entwicklungsländer wird ein schwächeres Greenback die lokalen Währungskosten für die Rückzahlung von Dollar -Schulden senken und stark verschuldeten Ländern wie Sambia, Ghana oder Pakistan entlastet.
An anderer Stelle sollte ein schwächerer Dollar die Rohstoffpreise steigern und den Exportumsatz für Länder steigern, die Öl, Metalle oder landwirtschaftliche Güter wie Indonesien, Nigeria und Chile exportieren.
Haben andere Währungen gut gemacht?
Seit Beginn der zweiten Amtszeit von Trump hat die Rutsche des Greenback weit verbreitete Vorhersagen, dass sein Handelskrieg die Volkswirtschaften außerhalb der USA stärker schädigt, und gleichzeitig die US -Inflation zu verbessern – was die Währung gegen seine Konkurrenten stärkt.
Stattdessen ist der Euro um 13 Prozent auf über 1,17 US -Dollar gestiegen, da sich die Anleger weiterhin auf Wachstumsrisiken in den USA konzentrieren. Gleichzeitig ist die Nachfrage nach anderen sicheren Vermögenswerten wie deutschen und französischen Staatsanleihen gestiegen.
Für amerikanische Investoren hat der schwächere Dollar auch Aktieninvestitionen im Ausland gefördert. Der Stoxx 600 -Index, eine breite Maßnahme über europäische Aktien, ist seit Beginn von 2025 um rund 15 Prozent gestiegen.
Wieder in Dollar umgewandelt, die den Gewinn von 23 Prozent beträgt.
In der Zwischenzeit stieg die Inflation – erneut Blocking -Vorhersagen – von 3 Prozent im Januar auf 2,3 Prozent im Mai.
Laut Junius besteht keine wesentliche Bedrohung für den Status des Dollars als die De -facto -Reservewährung der Welt.
Aber «das bedeutet nicht, dass Sie im US -Dollar keine schwächende Schwächung haben können», sagte er. «Tatsächlich erwarten wir das bis zum Ende des Jahres weiterhin.»
