Das The Market Best Ideas Portfolio legt deutlich zu

Seit März 2020 führt die Redaktion von The Market das Best Ideas Portfolio, eine Sammlung von dreissig bis vierzig Qualitätsaktien. Dabei steht nicht der kurzfristige, spekulative Kursgewinn im Fokus, sondern die Solidität der ausgewählten Aktien nach Kriterien wie Kapitalrendite, Bilanzstabilität und Dividendenpolitik.

Das Portfolio kann in Form eines Tracker-Zertifikats, das The Market in Zusammenarbeit mit Leonteq entwickelt hat, an der SIX Swiss Exchange gekauft werden:

Der Kursverlauf des Zertifikats kann hier 📈 verfolgt werden.

Das Portfolio ist zudem auch als «ETP+»-Zertifikat erhältlich. Der jeweils aktuelle Gegenwert des ETP (Exchange Traded Product) ist mit einem Pfand (Collateral) gesichert, das bei SIX SIS AG hinterlegt ist. Damit lässt sich das Gegenparteirisiko minimieren.
(ISIN: CH1171795128).

Die Redaktion von The Market berichtet monatlich über die Entwicklung des Portfolios. Als Vergleichsindizes wurden der Swiss Performance Index (SPI) sowie der MSCI World Total Return Index (in Franken) festgelegt. Kommt es während des Monats zu Veränderungen – Käufe oder Verkäufe einzelner Aktien –, berichtet die Redaktion ad hoc darüber.

1. Allgemeine Lage

Die Konsolidierung, die im April für einen leichten Rücksetzer des von MSCI berechneten Weltaktienindex gesorgt hat, ist bereits vorbei. Angetrieben von leicht besseren US-Inflationsdaten und Anzeichen, dass sich das Wachstum nicht nur in den USA, sondern auch im Rest der Welt erholt, hat der MSCI Welt im Mai in Dollar gerechnet um 4,5% auf ein neues Allzeithoch zugelegt. Im Plus schlossen auch US-Treasuries, getrieben durch einen leichten Rückgang der Zinsen. Letzterer sorgte dafür, dass der Dollar nach mehreren starken Monaten eine Konsolidierung einlegte.

Während US-Aktien, einmal mehr unterstützt durch den Technologiesektor, am stärksten avancierten, schnitten auch die europäischen Börsen gut ab. Auf dem Alten Kontinent beflügelt die Aussicht auf eine Zinssenkung der Europäischen Zentralbank am nächsten Meeting vom 6. Juni, die damit vor der US-Notenbank handeln dürfte, was unüblich ist.

Hinter dem Technologiesektor, der im Mai in Dollar gerechnet fast 9% zulegte, klassieren sich Versorgerwerte. Sie werden zunehmend als allfällige Zweitrundengewinner des Themas künstliche Intelligenz identifiziert, da die benötigten Rechenzentren Unmengen an Strom verbrauchen. Wenig gefragt waren hingegen andere defensive Werte aus den Bereichen Basiskonsum und Gesundheit. Ganz am Ende der Rangliste rangieren Energiewerte, die den Rückgang des Erdölpreises spürten. Doch auch sie vermochten den Monat im Plus abzuschliessen.

2. Performance im Mai 2024

Das Best Ideas Portfolio schloss den Mai auf einem Stand von 121,23 Punkten ab, was im Monatsverlauf einer Avance von 3,7% entspricht. Damit hat das Portfolio den in Franken gerechneten MSCI World (+2,8%) geschlagen, hinkt allerdings dem SPI (+6,1%) hinterher. Weil sich der Dollar zum Franken im Monatsverlauf leicht abgewertet hat, beläuft sich die Performance des MSCI World in Dollar gerechnet auf 4,5%.

Wie in den beiden Vormonaten schnitten im Portfolio im Mai die Valoren des zuvor arg gebeutelten Silberförderers Pan American Silver gut ab. Noch besser erging es den Titeln des Computerzubehörherstellers Logitech. Auch der Versicherer Baloise, bei dem die Generalversammlung die Stimmrechtsbeschränkung abgeschafft hat und der aktivistische Investor Cevian eingestiegen ist, der Sanitärtechniker Geberit und die Privatbank Julius Bär konnten im Berichtszeitraum überzeugen:

Die schlechtesten fünf Aktien im Berichtsmonat waren Belimo, Mastercard, Lonza, Straumann und DocMorris.

3. Performance seit Kotierung

Das Tracker-Zertifikat des Best Ideas Portfolios wurde per 12. Januar 2021 mit einem Indexstand von 100 aufgesetzt. Per Ende Mai 2024 notiert das Portfolio nach Einberechnung aller Kosten auf 121,23, was einer Avance von 21,2% entspricht (blaue Kurve in der untenstehenden Grafik).

Der SPI (rot) hat im Zeitraum seit der Kotierung des Portfolios 18,5% zugelegt. Der MSCI World Total Return Index, dessen Gewichtung vom amerikanischen Technologiesektor dominiert wird, kommt in Franken gerechnet im Vergleichszeitraum auf eine Avance von 35,1% (gelb).

4. Veränderungen / wichtige Entwicklungen

Im Mai wurde die Position in Baloise aufgestockt. Nach der Abschaffung der Stimmrechtsbeschränkung an der Generalversammlung von Ende April steigt der Druck auf die Versicherungsgruppe, die Performance zu verbessern und die Unterbewertung im Vergleich zur Konkurrenz anzugehen. Der Einstieg des aktivistischen Investors Cevian könnte diesen Prozess beschleunigen. Zudem könnte Baloise dereinst ein Übernahmeziel werden.

5. Das Portfolio per Ende Mai 2024

Mit Stichtag 31. Mai bestand das Portfolio zu nicht ganz 58,5% aus Schweizer Aktien, zu 33,8% aus ausländischen Titeln und zu 7,8% aus Cash. Der Cashbestand hat sich durch die Aufstockung von Baloise leicht reduziert.

Das Portfolio besteht grösstenteils aus Qualitätsaktien, die hohe Anforderungen punkto Kapitalrendite, Bilanzsolidität und Dividendenpolitik erfüllen müssen. Als Arrondierung kann das Portfolio jedoch Risikopositionen aufnehmen: Das sind Unternehmen, die die Qualitätskriterien nicht restlos erfüllen, denen die Redaktion aber zutraut, dass sie ihre Leistung steigern können. Typischerweise sind das Unternehmen, die sich in einer Turnaround-Situation befinden, die mit einer temporären Marktschwäche zu kämpfen haben oder die unter der Führung eines neuen Managements stehen.

Per Ende Mai besteht das Portfolio zu etwas mehr als 80% aus Qualitäts- und zu knapp 12,1% aus Risikopositionen. Derzeitige Risikopositionen sind Clariant, DocMorris, Helvetia, Komax, Shell, Swatch Group und seit letztem Monat neu auch Temenos, bei der die Wahl des im April vorgestellten neuen CEO nicht zu überzeugen vermochte (in der Tabelle am Ende dieses Textes kursiv dargestellt).

Per Ende Mai waren die grössten Sektoren des Portfolios Industrie, Grundstoffe, Finanz sowie Gesundheit.

Die folgende Tabelle zeigt alle Portfoliopositionen mit ihrem jeweiligen Gewicht in alphabetischer Reihenfolge per 31. Mai 2024: