Die Europäische Kommission hat vorgeschlagen, EU -Verbriefungsregeln zu überarbeiten, die nach der globalen Finanzkrise von 2008 festgelegt wurden, um das Bankkapital freizugeben und die Kreditvergabe zu fördern.
Die Kommission hat am Dienstag Pläne für die Senkung von Kapitalgebühren für Banken vorgelegt, die verbriefte Vermögenswerte innehat und Bürokratie für Anleger und Emittenten kürzte. Die Maßnahmen sind Teil des breiteren Vorstoßes von Brüssel, die Kapitalmärkte der EU zu integrieren, was für die Steigerung der wirtschaftlichen Wettbewerbsfähigkeit des Kontinents als kritisch angesehen wird.
Der politische Wille für eine Überarbeitung des aufsichtsrechtlichen Rahmens des Blocks, der von vielen auf dem Markt als zu restriktiv angesehen wird, folgt eine Überarbeitung im letzten Jahr von Mario Draghi, dem ehemaligen italienischen Premierminister und Ex-Präsident der europäischen Zentralbank, und ein Mandat von EU-Führern im vergangenen Jahr „Relaunch the European Securiting Markts, einschließlich Vorschriften und Probentialwechsel“, mit dem für die Mangelmännchen, mit dem Mangel, durch die Mangelvermehrung, durch die Mangelmännchen, durch die Mangelmännchen, durch die Mangeln, mit dem Mangel für Mangeln, durch die Mangelmännchen.
Die Anleger haben auch die Politiker aufgefordert, den Markt zu reformieren – wo Vermögenswerte wie Unternehmensschulden, Autokredite und Hypothekenleistung in Wertpapiere einbezogen werden, die Banken an Investoren verkaufen können – und behaupten, dies könnte Hunderte von Milliarden Euro der Finanzierung für die Wirtschaft des Blocks anziehen.
Maria Luís Albuquerque, EU Financial Services Commissioner, sagte: „Die heutigen Vorschläge werden zur Wiederbelebung des EU -Verbriefungsmarktes beitragen, indem sie unseren regulatorischen und aufsichtsrechtlichen Rahmen vereinfachen und verbessern und gleichzeitig robuste Schutzmaßnahmen erhalten, um die finanzielle Stabilität sicherzustellen.“
«Ich erwarte eindeutig (Banken), dass sie diesen Fit-for-Purple-Framework nutzen, um Haushalten und Geschäft mehr Finanzmittel zu bieten.»
Im Zentrum der vorgeschlagenen Änderungen stehen die Verringerung des Mindestrisikos-wie viel Kapital, das eine Bank gegen potenzielle Verluste halten muss-für bestimmte Klassen von verbrieften Vermögenswerten, insbesondere für qualitativ hochwertige Tranchen, die den „einfachen, transparenten und standardisierten) EU-Kriterien für die Verbriefung erfüllen.
Nach den aktuellen Regeln unterliegen leitende Positionen in STS -Verbriefungen einem Mindestrisikogewicht von 10 Prozent. Die Kommission schlägt vor, dass das bis zu 5 Prozent halbiert wird, während die Bodenboden für Senior Nonsts-Tranchen von 15 Prozent auf 10 bis 12 Prozent sinken würden.
Eine zweite vorgeschlagene Anpassung betrifft die Formel für die Berechnung der Kapitalanforderungen der Banken für die Verbriefungsbelastung im Rahmen der bestehenden EU-Regulierung-dem sogenannten P-Faktor.
Kritiker haben lange argumentiert, dass die aktuelle Formel für bestimmte Klassen von verbrieften Vermögenswerten die Kapitalkosten zu Unrecht aufblitzt. Mit dem Vorschlag wird versucht, dies zu beheben, indem der P-Faktor für Senior STS-Tranchen von 0,5 auf 0,3 und für Senior-Non-STS-Tranchen von 1,0 auf 0,6 reduziert wird, was eine Reduzierung von 40 Prozent entspricht.
Adam Farkas, Geschäftsführer des Verbandes für Finanzmärkte in Europa, sagte, es sei „ermutigend, dass die Vorschläge der Kommission den aktuellen Mangel an ausreichender Risikosensitivität des Kapitalrahmens anerkennen“.
Separate Vorschläge für die Kapitalkosten der Versicherer, die von der Branche als zurückhaltende Nachfrage nach verbrieften Schulden angesehen werden, werden Ende Juli fällig.
Kritiker sagen jedoch, dass die Vorschläge der Kommission die finanzielle Stabilität und internationale Standards untergraben, die eine Wiederholung der globalen Finanzkrise verhindern sollen.
«Was sie vorschlagen, ist, effektiv unter die Basel-Standards zu gehen», sagte Julia Symon, Forschungsleiterin bei gemeinnütziger Finanzwache. «Das Basel -Abkommen war der einzige Standard, den wir hatten, und es war bereits ein Kompromiss, jetzt werden wir ihn verwässern.»
Aber EU -Beamte verteidigten die Pläne.
«Die Ansicht, die wir vertreten, ist, dass wir eine Dimension der Risikoempfindlichkeit einführen. Zu einem Standard, der im Moment sehr konservativ ist. Sie entspricht dem Geist und der Logik des Baselstandards», sagte ein Beamter.
Zu den vorgeschlagenen Verbesserungen von Brüsselern am Verbriefungsrahmen gehören auch eine Verringerung der Sorgfaltspflichten für institutionelle Anleger, insbesondere in Fällen, in denen der Emittent bereits eine Due-Diligence-Diligence-Sorgfalt durchgeführt hat.
«Offenlegungsregeln und Transparenzregeln gehen zu weit», sagte ein anderer EU -Beamter und argumentiert, dass die Änderungen sicherstellen sollten, dass der Block nicht «Kosten für die Emittenten (das lohnt sich) keine Kosten».
Die Reformen würden auch die Berichtsvorlagen für Emittenten vereinfachen und sie enger mit den bestehenden EZB -Richtlinien ausrichten. Die Kommission schlägt vor, private Verbriefungen zuzulassen – diejenigen, die nicht öffentlich aufgeführt sind, um weniger detaillierte Daten zu melden, während öffentliche Transaktionen weiterhin höhere Transparenzschwellen unterliegen.
Jillien Flores, Leiterin für Interessenvertretung bei der Managed Funds Association, die ein Drittel des globalen Hedge-Fonds-Vermögens darstellt, sagte: „Die Straffung dieser Anforderungen wird unnötige Kosten senken, die Marktbeteiligung unterstützen und dazu beitragen, mehr globales Kapital in die Verbriefungsmärkte der EU einzubeziehen.“
Die Vorschläge der Kommission folgen jahrelanger Beschwerden von Marktteilnehmern, dass das Verbriefungsregime Europas im Vergleich zu Gerichtsbarkeiten wie den USA zu belastend und konservativ ist, wo die Verbriefung eine viel größere Rolle bei der Finanzierung spielt.
Vor der globalen Finanzkrise betrug der Verbriefungsmarkt der EU 87 Prozent der Größe des US -Marktes. Laut Asset Manager PGIM ist es jetzt auf 17 Prozent gesunken.
Taggart Davis, Leiter der Regierungsangelegenheiten für Europa bei PGIM, sagte: „Wir können die Lektionen der Finanzkrise nicht verlernen, wir müssen vorsichtig sein, was dort passiert ist, aber wir müssen auch zuversichtlich sein, dass wir unseren Unterricht gelernt haben, und vielleicht können wir ein System konstruieren, das diese Lektionen in die Regulierung einbettet, aber ohne das Marktwachstum des Marktes einbettet.“
Die Vorschläge müssen die Unterstützung einer Mehrheit der EU -Länder sammeln und das europäische Parlament klarstellen – ein Prozess, der Monate dauern könnte.
