Schalten Sie den Editor’s Digest kostenlos frei
Roula Khalaf, Herausgeberin der FT, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.
Die Börsennotierungen im Nahen Osten sind um mehr als ein Drittel auf den schwächsten Stand seit 2020 gesunken, da niedrigere Ölpreise die Wirtschaft Saudi-Arabiens unter Druck setzten und Verkäufe neu an die Börse gebrachter Unternehmen Investoren abschreckten.
Laut der Finanzdatenplattform Dealogic hatten Unternehmen in der Region bis Ende November 6,5 Milliarden US-Dollar bei Börsengängen eingesammelt, verglichen mit 9,9 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Die Börsennotierungen für das Gesamtjahr dürften die schwächsten sein, seit die Unternehmen im Jahr 2020 2,4 Milliarden US-Dollar eingesammelt haben, und einen deutlichen Rückgang gegenüber 2022 verzeichnen, als Börsengänge 22,5 Milliarden US-Dollar aus 62 Deals einbrachten.
Zusätzlich zu den schwächeren Ölpreisen machen Investoren und Banker die schlechte Leistung neu börsennotierter Unternehmen und mangelnde Privatisierungen dafür verantwortlich, nachdem Angebote staatseigener Unternehmen und Reformen der Finanzregulierung nach der Pandemie zu einer gesunden Pipeline an Deals geführt hatten.
Ali Khalpey, Leiter des Nahen Ostens bei Cantor, sagte, die Verlangsamung sei nach einem „sehr starken Lauf“ eingetreten und die Anleger „blickten nun zurück und machten eine Bestandsaufnahme der Bewertungen … Es heißt nicht mehr: ‚Lasst uns alle auf einen Börsengang stürzen‘.“
Einige Inhalte konnten nicht geladen werden. Überprüfen Sie Ihre Internetverbindung oder Browsereinstellungen.
Carl Tohme, in Dubai ansässiger Fondsmanager beim Hedgefonds Cheyne Capital, sagte, Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate hätten aufgrund der Schwäche in China, eines starken Dollars und „der strukturellen Geschichte mit all den Reformen“ in den ölreichen Golfstaaten „drei oder vier Jahre lang eine wirklich positive Dynamik genossen“.
„Jetzt haben Sie China, das wieder investierbar ist und sich sehr gut entwickelt, (und) der Dollar ist schwach, insbesondere gegenüber den Währungen der Schwellenländer. Während die fundamentale Geschichte des Bevölkerungswachstums in den Vereinigten Arabischen Emiraten immer noch stark ist, wird die Geschichte Saudi-Arabiens hauptsächlich durch den niedrigeren Ölpreis in Frage gestellt“, sagte er.
Die VAE-Märkte in Dubai und Abu Dhabi haben in diesem Jahr nur 1 Milliarde US-Dollar eingesammelt, verglichen mit 6 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr und einem Höchststand von 12 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022.
Ein mit Spannung erwarteter Börsengang von Etihad, Abu Dhabis nationaler Fluggesellschaft, scheiterte dieses Jahr. Dubais Aktienmarkt erlitt einen Rückschlag, als das lokale Online-Kleinanzeigenunternehmen Dubizzle seine geplante Notierung mit der Begründung zurückzog, es warte auf den „optimalen Zeitpunkt“.
Das saudische Facility-Management-Unternehmen EFSIM war in diesem Monat das letzte Unternehmen, das einen Börsengang absagte und einen Börsengang durchführte, der ihm voraussichtlich eine Bewertung von fast 300 Millionen US-Dollar bescheren würde.
Auch private Unternehmen in der Region werden verdrängt, da Investoren staatliche Unternehmen bevorzugen, die über Monopole verfügen und den Anlegern stabile und sichere Dividenden bieten.
Anita Gupta, Chief Investment Officer bei Wealthbrix Capital Partners mit Sitz in Dubai, sagte: „Ich würde sagen, dass wir auf diesem Markt verwöhnt sind … (von) Unternehmen mit sehr hoher Dividendenrendite und hochwertigen Vermögenswerten.“
Im Gegensatz dazu sind die Aktien einiger der bekanntesten Unternehmen, die letztes Jahr an der Börse notiert waren, eingebrochen.
Das habe „einen großen Überhang auf dem Markt“ geschaffen, sagte Finlay Wright, Leiter der Aktienmärkte für den Nahen Osten und Asien bei Rothschild. „Es macht die Leute nervös angesichts der Aussicht auf andere Unternehmen, die kommen könnten.“
Das Lieferunternehmen Talabat ist seit seiner Notierung in Dubai im Dezember 2024, dem größten Börsengang des Jahres am Golf, um etwa 25 Prozent eingebrochen. Lulu Retail, eine Supermarktkette, ist seit ihrem Debüt in Abu Dhabi im November letzten Jahres um etwa 40 Prozent gefallen, während der Lebensmittelhändler Spinneys seit seinem Börsengang in Dubai etwa 6 Prozent verloren hat.
Die beiden Börsengänge in Dubai im Jahr 2025 profitierten von den steigenden Immobilienpreisen, wobei das Bauunternehmen ALEC, das sich mehrheitlich im Besitz der Regierung von Dubai befindet, 381 Millionen US-Dollar einbrachte. Die Dubai Holding, die dem Herrscher des Emirats gehört, hat 584 Millionen US-Dollar eingesammelt und einen Immobilien-Investment-Trust aufgelegt. Der IT-Konzern Alpha Data hat in Abu Dhabi, dem einzigen Börsengang der Börse in diesem Jahr, 163 Millionen US-Dollar eingesammelt.
Einige Inhalte konnten nicht geladen werden. Überprüfen Sie Ihre Internetverbindung oder Browsereinstellungen.
Saudi-Arabien, die größte Volkswirtschaft der Region, verzeichnete bisher die meisten Börsengänge: 36 Unternehmen traten an der Tadawul-Börse in Riad an und sammelten 4 Milliarden US-Dollar ein – ungefähr das gleiche wie im letzten Jahr, obwohl der All-Share-Index im bisherigen Jahresverlauf um etwa 12 Prozent gefallen ist. In Riad gibt es in der Regel mehr kleinere Objekte als in den Vereinigten Arabischen Emiraten.
Das Vertrauen der Anleger wurde jedoch durch niedrigere Ölpreise und ein wachsendes Haushaltsdefizit beeinträchtigt, was die Regierung dazu veranlasste, einige Megaprojekte zur Neubelebung ihrer ölabhängigen Wirtschaft neu zu bewerten.
Die Aktienkurse großer Unternehmen, die dieses Jahr an der Börse in Riad notiert waren, sind eingebrochen. Die Billigfluggesellschaft Flynas ist seit der Beschaffung von 1 Milliarde US-Dollar im Juni um 17 Prozent gesunken, während der Verpackungshersteller United Carton Industries seit der Beschaffung von 160 Millionen US-Dollar im Vormonat um 40 Prozent gefallen ist.
Mehrere Unternehmen „haben die am Markt veröffentlichten Gewinnprognosen verfehlt, und das wirkt sich sehr negativ auf die Preisentwicklung aus“, sagte Wright von Rothschild.
Kleinere Golfstaaten waren nicht in der Lage, von der Dynamik des letzten Jahres zu profitieren, wobei Bahrain und Kuwait – die beide letztes Jahr einen Börsengang schafften – im Jahr 2025 keinen Börsengang hatten. Oman sammelte in diesem Jahr 333 Millionen US-Dollar aus einer Börsennotierung, nachdem er sich im Jahr 2024 bei drei Börsengängen 2,5 Milliarden US-Dollar gesichert hatte.