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Private-Equity-Gruppen überarbeiten ihre Ausstiegsstrategien, nachdem sie akzeptiert haben, dass ein jahrelanger Abschwung in den ersten öffentlichen Angeboten nicht bald enden wird.
Buyout -Führungskräfte auf der jährlichen Europäischen Konferenz der Branche in dieser Woche gaben an, andere Optionen für die Ausgabe ihrer Investitionen zu priorisieren, einschließlich der Auflösung von Unternehmen, um sie in kleineren Teilen zu verkaufen oder Unternehmen über „Fortsetzung von Fonds“ an sich zu verkaufen.
«Ich kann mich nicht erinnern, dass ich in meinen 20 Jahren Wachstumskapitalinvestitionen für diese Art von Zeitraum kein IPO-Fenster geöffnet habe», sagte General Atlantic Co-Präsident Gabriel Caillaux beim Berliner Superreturn-Event. «Das fordert uns offensichtlich dazu, keine Strategie, sondern einige taktische Aspekte zu überdenken.»
Buyout -Unternehmen haben einen Rekordwechsel über das Altern und die nicht verkauften Vermögenswerte, da höhere Zinssätze und Marktturbulenzen es schwieriger gemacht haben, Unternehmen zu schweben oder zu akzeptablen Preisen zu verkaufen, wodurch sie unter Druck gesetzt wurden, andere Möglichkeiten zu finden, ihre Anleger zurückzugeben.
Das Volumen des Börsengangs von Private Equity Backed ist seit dem Rausch von 2021 gesunken, wobei in diesem Jahr nur neun in ganz Europa und in den USA im gleichen Zeitraum im gleichen Zeitraum im Jahr 2021 in den USA gesunken ist.
Der Leiter des Private Equity bei einem großen internationalen Unternehmen sagte, dass IPOs jetzt als Ausstiegsoption hinter Trennung und Umsatz von Minderheitenstöcken eingestuft wurden.
«Der Börsengang ist heutzutage Nummer drei auf der Liste», sagten sie.
Permira verkaufte im Januar eine Minderheitsbeteiligung an der 2,2 Mrd. Euro Luxus -Sneaker -Firma Golden Goose, nachdem er einen Börsengang aufgegeben hatte. EQT, das letztes Jahr berichtet wurde, erwägen eine Liste für das Geschäft mit Nord Anglia in Schulen, und kassierte schließlich seinen älteren Fonds durch Verkauf an ein Konsortium, das eines seiner neueren Fonds enthielt.
Die Verkäufer sicherten sich zunehmend den Umsatz, indem sie den Käufern einen höheren Schutz vor Risiken boten, einschließlich durch Earnouts – wo ein Teil des Preises mit der zukünftigen Leistung verbunden ist, sagte der Private -Equity -Manager. «Die Toolbox wird jetzt wirklich geöffnet», fügte sie hinzu.
Die Führungskräfte hatten gehofft, dass die Wahl des US -Präsidenten Donald Trump zu einer Wiederbelebung der Börsengänge führen würde, aber stattdessen hat seine Polatilität der Politik die Kapitalmärkte für die meisten potenziellen Emittenten geschlossen.
Im März verschoben Permira und Hellman & Friedman einen geplanten Börsengang der US -amerikanischen Softwaregruppe Genesys, während Bain Capital und Cinven mit ihrer Auflistung der deutschen Pharma -Firma Stada dasselbe taten.
Der Leiter des Private Equity bei einem großen globalen Vermögensverwalter sagte, dass nach Trumps Tarif -Ankündigungen der Tarif am 2. April die Auflistungen „verschwunden“ seien.
Ein Top -Dealmaker bei einem anderen der weltweit größten privaten Kapitalunternehmen sagte: «Das einzige, was schlimmer ist als der aktuelle IPO -Markt, war» die Wahrnehmung, wie stark es verglichen werden sollte, wie es sich als herausstellte «.
Strukturelle Veränderungen in den Märkten machten es auch schwieriger, Unternehmen aufzusetzen, fügte sie hinzu, einschließlich des Aufstiegs passiver Börsenfonds, die normalerweise keine Börsengänge kaufen.
Daniel Lopez-Cruz, Leiter von Private Equity bei InvestCorp, sagte, der IPO-Markt sei für Private-Equity-Unternehmen geschlossen.
Der Sekundärmarkt-auf dem Buyout-Unternehmen Vermögenswerte mit sogenannten Fortsetzungsfonds verkaufen oder Investoren in Private-Equity-Fonds bei ihren Einsätzen an diesen Fonds verkaufen-seien „eine große Hilfe“ geworden, sagte er.
Fortsetzungsfahrzeuge haben in den letzten Jahren als Mittel zur Rücksendung von Bargeld für die Finanzierung von Investoren beliebt. Laut Jefferies verkauften private Kapitalunternehmen im vergangenen Jahr 75 Mrd. USD Vermögen auf dem Sekundärmarkt, um 44 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die überwiegende Mehrheit davon ging in Fortsetzungsgelder.
Einige Führungskräfte blieben jedoch positiv über die Möglichkeit, IPOs ein Comeback zu feiern.
«Die Dinge können sich sehr, sehr schnell ändern», sagte der Leiter eines großen europäischen Buyout -Unternehmens. «Wir haben Unternehmen in unserer Pipeline, für die wir in neun oder zwölf Monaten IPOs in Betracht ziehen. Es geht darum, gut vorbereitet zu sein und es zu tun, wenn Sie können.»
