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Roula Khalaf, Herausgeber der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Ein virtuelles Monopol in einem Produkt, auf das der Boom für künstliche Intelligenz angewiesen ist, sollte ein goldenes Ticket sein. Für Chipmaker Nvidia war es das gewesen. ASML, das außergewöhnlich komplexe Maschinen macht, die Silizium ätzt und nicht weniger ein wesentlicher Bestandteil der KI ist, hat festgestellt, dass das Urteil des Schlafzimmers immer noch eine Auf- und Ab-Affäre sein kann.
Der 270 Mrd. EUR niederländische Hersteller, der nächste Woche seine Gewinne meldet, ist a Sinus qua non der Technologie; Chips, die KI und sogar Kühlschränke betreiben, werden ausnahmslos vom ASML -Kit eingraviert. Die Flipside ist das Vermögen und die Politik der Kunden.
Die Einnahmen sind von Natur aus klumpig, und ein einziger Kauf macht eine große Delle-ein wesentlicher Unterschied zu KI-Monopolistin Nvidia, die derzeit darum kämpft, die Nachfrage nach ihren Top-End-Chips zu befriedigen. Die neuesten Systeme von ASML (NA) -Systeme mit hoher numerischer Apertur (NA) für 380 Mio. EUR; Als Beispiel dafür, wie volatile Einnahmen für so große Ticket-Artikel sein können, wäre eine verzögerte Bestellung den Fahrern, die den Kauf von 8.000 Teslas abhalten.
Die ersten Hoffnungen waren für robuste Ausgaben für Wafer Fab Equipment in diesem und nächsten Jahr hoch. Semi, eine Branchenbehörde, im Dezember mit einer Steigerung von 7 Prozent in diesem Jahr und doppelt so hoch wie im Jahr 2026. Jefferies erwartet nun im nächsten Jahr den Umsatz zu Flatline.
Stimmungsmusik trägt das heraus. Der Top -Chipmacher TSMC hat vor dem Zeitpunkt der Einführung neuer High -NA -Maschinen vorsichtiger. Andere große Kunden werden in Ausgaben zurückernen. Intel rasierte im April seine Investitionsausgabenpläne um 2 Mrd. USD auf 18 Mrd. USD, während die Konsensnummern für Samsung Electronics darauf hindeuten, dass der südkoreanische Chipmacher das 39 Mrd. USD in Höhe von 39 Mrd. USD unterbrochen wird.
Politik wird auch dornier. Washington, der die technischen Fähigkeiten Chinas hobble, hat den Verkauf von ASMLs fortgeschritteneren Maschinen verboten. Weiter gehen würde weh tun. China, das die weniger fortgeschrittenen, aber profitableren tiefen Ultravioletten Maschinen kauft, macht in der Regel etwa ein Viertel des Umsatzes aus. Letztes Jahr hat sich die Aufhole auf Bestellungen auf die Hälfte erhöht.
In der Zwischenzeit entwickelt sich der chinesische einheimische Wettbewerb, der von US -Handelsbarrieren zusätzlich annähert wird. Shenzhen unterstützte Sicarrier beispielsweise behauptet, das ASML-Territorium mit Lithographie einzudringen, die in der Lage sind, weniger fortgeschrittene Chips zu produzieren.
Die gute Nachricht ist, dass in dieser Branche mit einer 5.000-köpfigen Lieferantenbasis und der Armeen von Ingenieuren Jahre, wenn nicht Jahrzehnte erforderlich sind. Auch Kunden werden wahrscheinlich eher die Einkäufe verschoben als zu nixen. Die zippigeren Maschinen helfen Kunden, Saftrenditen zu erhalten. Intel geht davon aus, dass es die Prozesse auf einer bestimmten Schicht von 40 Schritten auf nur 10 schneidet.
Im Laufe der Zeit sieht die beneidenswerte Marktposition von ASML solide aus – und vielleicht mehr als die von Nvidia, deren Kunden zunehmend versuchen, ihre eigenen Chips zu schaffen. Die Aktien des Kit-Makers waren jedoch die Rockier-Investition. Im vergangenen Jahr ist ASML um ein Drittel geschrumpft, während Nvidia um ein Viertel gestiegen ist. Die Marktkapitalisierung liegt innerhalb eines Whisker von 4 TN. Das macht ASML zur mutigen Wette, aber keineswegs ein schlechterer.
