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Roula Khalaf, Herausgeber der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Private-Equity-Firmen kochen ausführliche Möglichkeiten, um Einzelhandelsinvestoren in eine Vermögensklasse nur für Eliten zu bringen. Manchmal entstehen Chancen an überraschenden Orten. Nehmen Sie den $ 9 Mrd. Buyout der US -amerikanischen Schuhfirma Skechers unter der Leitung von 3G Capital.
3G hat sich einer neuartigen Quelle zugewandt, um seine Übernahme zu finanzieren: die bestehenden Aktionäre von Skechers. Bis zu einem Fünftel ihrer bestehenden Aktien können gegen eine Mischung aus Bargeld und einen Anteil an einem neuen, privaten Skechers in Privatbesitz getauscht werden. Der Rest bekommt nur Bargeld. In den USA ist es nicht ungewöhnlich, dass große Aktionäre, wie Gründungsfamilien, auf diese Weise Aktien überrollen. Normalerweise können normale Anleger nur auskosten.
Die Situation von Skechers ist in dieser Hinsicht fast beispiellos. Ein Grund dafür ist, dass die Statuten des Unternehmens, dass normale Aktionäre und die Gründungsfamilie mit ihren überstimmenden Aktien in einem Buyout gleich behandelt werden müssen. Die meisten Investmentfonds, die private, illiquide Aktien nicht aufnehmen können, würden ohnehin die All-Cash-Option übernehmen.
Aber für andere, einschließlich Einzelhandelsinhaber, gibt es eine Entscheidung zu treffen. Sie können entweder 63 US -Dollar pro Aktie in bar oder 10 Prozent weniger bar einnehmen, aber mit einer Art Lottoausstattung, das eingeworfen wird. Das Eigenkapital in den privaten Skechern kann nicht ohne die Erlaubnis von 3G verkauft werden, und es hat keine Governance -Rechte oder garantierte Dividenden.
Dies wird immer noch an Aktionäre ansprechen, die glauben, dass 3G den Wert von Skechers erhöhen, Bargeld herausnehmen und schließlich das Geschäft verkaufen oder schweben kann – wie es vermutlich tun möchte. Dies wird jedoch Zeit dauern, in der ihr Überrollkapital in einem hoch genutzten, konsumentengerichteten, zöllungen gestrichenen Geschäft gebunden wird.
Für die meisten Anleger ist es besser, ein Portfolio von Private -Equity -Unternehmen zu besitzen als nur eines. Firmen wie Hamilton Lane und Blackstone bieten Einzelhandelsfonds an, die einem Pool von Unternehmen ausgesetzt sind, die in Leveraged Buyouts erworben wurden. Diese Fonds bieten eine Möglichkeit, vierteljährlich ausverkauft zu werden. Das Buyout -Unternehmen nimmt Managementgebühren und dann etwa 13 Prozent des Gewinns des Geschäfts aus. Der rund einjährige Fonds von Blackstone hat nach Gebühren eine angemessene jährliche Rendite von 15 Prozent erzielt.
3G kann auf wenige Aktionäre eingehen, die über sein Angebot springen. Die Gründungsfamilie von Skechers ‹Gründung Greenberg besitzt 14 Prozent der Aktien und hat bereits zugestimmt, die Eigenkapitaloption zu übernehmen, was nur für maximal 20 Prozent der Aktien des Unternehmens offen ist.
Skechers wird ein Test des Appetits für diese Art von Finanztechnik sein. Als Private -Equity -Räder verschiedene neue Geräte haben normale Anleger neue Möglichkeiten, ihr Geld in eine Vermögensklasse zu stecken, die zuvor nicht für das Hoi Polloi zugänglich ist. Private Equity ist nicht jedermanns Sache, aber heutzutage ist es nicht mehr nur für die wenigen.
