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Roula Khalaf, Herausgeber der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Vor zwei Jahren war es schwierig, einen Chef von Wall Street unter mehr Druck als David Solomon vorzustellen. Der Chef von Goldman Sachs rang mit einer Fülle von Problemen, von einem fehlgeschlagenen Versuch, ein Verbraucher zu Bankbanken zu setzen, bis hin zu einer Welle von Immobilienverlusten. Solomons DJ-ing-Hobby, verschwenderische Boni, unglückliche Junioren und Privatjetgewohnheiten hatten nicht geholfen.
Trotz aller Schwierigkeiten hat Solomon überlebt – und gediehen. Am Mittwoch meldete Goldman für das zweite Quartal von 2025 eine Eigenkapitalrendite von 12,8 Prozent, mehr als das Dreifach, was es in den dunklen Tagen des Sommers 2023 machte. Es entsafte seine vierteljährliche Dividende um ein Drittel. In einem Paket, zu dem auch JPMorgan, Morgan Stanley, Citigroup und Bank of America gehören, war Goldman die beste zweijährige Investition.
Erinnerungen sind kurz, wenn der Gewinn ausreichend ist. Dies ist jetzt dank einer Wiederbelebung des Handels- und Investmentbanking der Fall, bei dem Goldman regiert. Der Umsatz aus Umsatz von Aktien und Anleihen stieg gegenüber dem Jahr um 22 Prozent. Auf vier Viertelbasis macht Goldman das Doppelte, was es 2019 getan hat, bevor die Pandemie die händlernfreundliche Volatilität zum ersten Mal gepumpt hat. Der Umsatz von Aktien im letzten Quartal war der höchste Rekord.
Auch andere Schichten haben den Bankern von Solomon zugute gekommen. Der Anstieg privater Kredit- und nicht öffentlicher Unternehmen begünstigt die Art der kreativen Finanzierung, für die Goldman bekannt ist. Ein interner Fokus auf kurzfristige Kredite zur Finanzierung von Kundenhandel zahlt sich jedoch aus. Während das Mantra Solomon „One Goldman Sachs“ von den Get-Go-Rand bei der Herstellung von Schiefern gedrängt hat, gibt es echte Vorteile, um Teams dazu zu bringen, das Geschäft zusammen zu drehen.
Das relative Glück des Chefrivalen Morgan Stanley ist ebenfalls weniger ein Problem als es war. Sein konzertierter Vorstoß in die Vermögensverwaltung, einige gut abgestimmte Akquisitionen und ein nahtloser CEO, der von James Gorman bis Ted Pick über die beiden Banken übergab.
Heute ist jedoch wenig drin. Morgan Stanley erhält mehr Gewinn pro Dollar an Vermögenswerten, da der Schwerpunkt auf der Verwaltung des Vermögens der Kunden anstatt das Risiko in seiner eigenen Bilanz zu führen. Aber gemessen an der Eigenkapital ist die Lücke klein: Goldman läuft in diesem Jahr mit 14,8 Prozent im Vergleich zu den 15,7 Prozent des Gegenstücks.
Kann Solomon so weitermachen? Das Investment Banking sollte sich weiterhin wiederbeleben. Die Bar ist jedoch hoch: Goldmans Aktienmarktbewertung von etwa zweimal prognostizierter Buchwert ist der höchste in mindestens 15 Jahren. Der Präzedenzfall zum Beat ist Lloyd Blankfein, der 2018 in den Ruhestand ging, nachdem er Goldman 12 Jahre lang in den Ruhestand ging. Solomon nähert sich sieben.
Auf einem Maßstab gewinnt er bereits. Sieben Jahre nach der Amtszeit von Blankfein, zu der die Finanzkrise 2008 gehörte, war ein Aktionär ungefähr 20 Prozent besser dran, vorausgesetzt, sie investierten ihre Dividenden, wie LSEG -Daten zeigen. Unter Solomon haben sie ihr Geld mehr als verdreifacht. Dem Goldman -Chef fehlt möglicherweise die Glätte seines Vorgängers, aber die Anleger schätzen die Effektivität gegenüber Charm wahrscheinlich trotzdem.
