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Roula Khalaf, Herausgeber der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Es gibt nur wenige Branchen mit einem „alten“ Gefühl der alten Welt als europäische Versicherer. Das Durchschnittsalter unter den zehn größten börsennigen Spielern des Kontinents beträgt fast 170. Doch leise haben diese Oldtimer die Art von Marktgewinnen erzielt, die viele Tech-Start-ups eifersüchtig machen würden.
Der Subindex von Stoxx 600 Insurance, der 30 große europäische Versicherungsgruppen verfolgt, stieg in der ersten Hälfte von 2025 um 15 Prozent seit 2019 um 15 Prozent. In der Pfanne ist er kein Blitz: In Euro hat er den S & P 500 über ein und drei Jahre übertroffen.
Das Wachstum war hart umkämpft; Es hat fast 25 Jahre gedauert, bis die Rekordhöhen Ende 2000 zurückgeführt wurden. Die Gewinntaking in den letzten Wochen hat jedoch den Vorsprung genommen.
Wie Banken haben die Versicherer seit 2022 von höheren Zinssätzen profitiert, was das Einkommen, das sie aus ihren bindungsartigen Portfolios erzielen, steigern. Die Ausgaben für die Ausgaben der Stoßfänger haben in diesem Jahr auf weiten Teilen des Kontinents die Renditen aufgehoben, selbst wenn die Zentralbankzinsen sinken.
Der Sektor hat auch als Reaktion auf unvorhersehbare US -Handelspolitik vom breiteren Interesse an Europa profitiert: Die relativ stabilen Cashflows der Versicherer sehen in solchen volatilen Zeiten besonders attraktiv aus. Andy Briggs, CEO der Londoner Phoenix Group, sagte im vergangenen Monat gegenüber dem Global Insurance Gipfel der Financial Times, dass das Unternehmen von US-Investoren viel mehr Aufmerksamkeit erhält.
Die Aktien sind jedoch nicht mehr billig. Laut Bloomberg wird der Stoxx-Versicherungsindex in den nächsten 12 Monaten mit dem 12,3-fachen geschätzten Gewinn gehandelt. Bei der Buchbasis von Price to Book ist der Index seit mehr als zwei Jahrzehnten teuer.
Schweizer Gruppen haben eine zusätzliche Herausforderung, da ein steigender Franc im letzten Monat die Zentralbank dazu führte, ihren Benchmark -Satz auf Null zurückzuführen. Swiss Re und Zürich sind die schlechtesten Künstler im bisherigen Versicherungsindex.
Es gibt jedoch einige Gründe, die Aussichten für diese Dinosaurier optimistisch zu bleiben. Der Inflationsschub von 2022 war insbesondere bei Nicht-Leben-Versicherern schmerzhaft, aber der wachsende Glaube unter den Ökonomen, dass die Inflation auf höherem Niveau als bisher gelebt wird-was dazu führt, dass die Anleihenerträge höher bleiben-ist gut für Investitionen der Versicherer. In der Tat ist es Analysten von KBW, es sei die positivste Makroumgebung einer Generation.
Avivas Übernahme von 3,7 Mrd. GBP von Direct Line, die diese Woche abgeschlossen wurde, hat auch Spekulationen über das Potenzial für weitere M & Eins -Weile angeheizt, nach mehr als zwei Jahrzehnten der Vorsicht suchen einige Unternehmen auch mehr organisches Wachstum. Allianz, der größte, strebt nun ein Gewinn je Aktie von bis zu 9 Prozent an, verglichen mit rund 6 Prozent in den letzten Jahrzehnten. Das ist kaum Nvidia -Werte, legt aber nahe, dass es noch Leben in diesen alten Knochen gibt.
