Schalte die Digest des Herausgebers kostenlos frei
Roula Khalaf, Herausgeber der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Die Vermögensgrenze, unter der Wells Fargo sieben Jahre lang gearbeitet hat – schließlich am Dienstag – bleibt einer der seltsamsten und härtesten Strafen, die an ein Schurken -Finanzinstitut aufgetreten sind. Nachdem Kunden ausführlich betrogen wurden, wurde die Bank 2018 von der Federal Reserve von der Wachstum ihres Vermögens über 2TN ausgeschlossen. Die Kappe war vorübergehend; seine Wirkung ist nicht.
Charlie Scharf, der 2019 als Geschäftsführer übernahm, nachdem mehrere Skandale seine beiden Vorgänger gefallen hatten, hat seine Zeit in Wells Fargo verbracht, um ein Dickicht mit Einverständniserklärungen, Klagen und Ermittlungen durchzuführen. Während dieser Zeit haben Rivalen Heu gemacht und viel davon. Die Bank of America und JPMorgan haben ihre eigenen Bilanzen um 50 Prozent bzw. 70 Prozent in runden Zahl ausgebaut.
Das bedeutet, dass Wells Fargo einen Haufen Gewinn verpasst hat. Wäre die Bank’s Bank so schnell gewachsen wie die Bank of America, würde ihre Bilanz heute über 900 Mrd. USD größer sein. Wells Fargo würde bei seiner derzeitigen Rendite von 1 Prozent einen Gewinn von 9 Mrd. USD pro Jahr generieren. Wert, das bei seinem aktuellen Preis-Leistungs-Verhältnis mehrere von 13 und die Vermögensgrenze für die Marktkapitalisierung von fast 120 Mrd. USD gekostet hat.
Was jetzt? Expansion vermutlich. Aber es ist nicht offensichtlich, dass viel davon zu haben ist. Die Nachfrage nach Darlehen ist bestenfalls bescheiden; Analysten erwarten, dass die durchschnittliche große US -Bank in diesem Jahr laut sichtbarem Alpha ihre Kredite um nur 2,5 Prozent erweitert. Konkurrenten erhalten hauptsächlich ihr Wachstum von Kreditkarten und Darlehen an wohlhabende Kunden, von denen keines derzeit große Unternehmen für Wells Fargo sind, historisch gesehen eine ziemlich traditionelle Einzelhandelsbank.
Investment Banking – Beratung von Fusionen und Underwriting – ist ein Ort, an dem Wells Fargo sicherlich größer sein könnte. Unter Scharf, sobald ein JPMorgan -Banker selbst selbst, sind die Gebühren intelligent gewachsen, von 1,8 Mrd. USD im Jahr 2017 auf 2,7 Mrd. USD im letzten Jahr, unterstützt von großen Einstellungen wie Firmen- und Investmentbank -Head Fernando Rivas, der Scharf von seinem ehemaligen Arbeitgeber pochierte. Es ist immer noch weniger als ein Drittel dessen, was JPMorgan macht, aber es ist ein Anfang.
Der schmerzhafteste Teil von Wells Fargos Zeit unter der Düsenkappe muss es gewesen sein, andere Wall Street Giants Mint Fortunes vom Handel zu beobachten, genau die Art von kapitalintensivem Geschäft, das ein Vermögensvermögen entmutigt. JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs und Morgan Stanley haben seit 2018 gemeinsam 700 Mrd. USD im Handelsgewinn erzielt, während Scharf und seine Banker wehmütig aus der Ferne beobachteten.
Wells Fargo kann nun mit mehr Begeisterung in dieses Geschäft eingehen, beispielsweise an institutionellen Anlegern kurzfristige Kredite. Es gibt auch andere Möglichkeiten: Kosten, die durch Aufräumanstrengungen aufgebläht sind, sollten als Anteil an Einnahmen fallen. Scharf könnte Akquisitionen aus den 2.000 Banken und unzähligen Fintechs Amerikas in Betracht ziehen. Aber die Chance, JPMorgan einzuholen, immer ein langer Schuss, ist wahrscheinlich für immer verschwunden.
Inzwischen bleibt das Verhalten von Schurken eine Tatsache des Lebens. Die größten fünf US -Banken ohne Wells Fargo haben in den letzten sieben Jahren über 14 Mrd. USD an Geldstrafen und Strafen gezahlt, so die GOOD JODS FIRST -Verstoßverletzer für Straftaten, einschließlich diskriminierender Kreditvergabe, unfairen Gebühren, Geldwäsche und Markteinrichtungen. Die Lektion: Asset Caps tat sehr weh, Geldstrafen gar kaum. Es ist wahrscheinlich Zeit, etwas in der Mitte zu berücksichtigen.
