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Quant Group AQR Capital Management umfasst künstliche Intelligenz- und maschinelle Lerntechniken für Handelsentscheidungen und beendet Jahre der Zurückhaltung aus einem der historischen Holdouts des Sektors.
Der in Connecticut ansässige Hedgefonds mit einem Verwaltungsvermögen von 136 Mrd. USD hat sich nach Jahren der Experimente „mehr an die Maschinen“ ergeben, teilte der Gründer Cliff Asness der Financial Times mit.
«Wenn Sie sich der Maschine übergeben, lassen Sie Daten offensichtlich mehr sprechen», sagte er.
Alle quantitativen Hedgefonds – darunter zwei Sigma, die AHL -Abteilung von Man Group und Sir David Hardings Winton – verwenden Rechenleistung und Algorithmen, um große Datenmengen zu filtern und dann ausgefeilte Modelle zu verwenden, um Investitionsentscheidungen zu treffen.
AQR zögerte jedoch zuvor, Menschen aus Handelsentscheidungen zu entfernen und stattdessen Regeln basierende Computermodelle zu bevorzugen, die vom Menschen entwickelt wurden, um erklärbare Marktmuster zu zielen.
Obwohl AQR erstmals in ein breites maschinelles Lernen im Jahr 2018 investiert hat, hat er die Strategie über die Aktien hinaus auf andere Anlageklassen hinaus erweitert und nutzt die Technologie nun, um die Gewichtungen zu bestimmen, die zu jeder Zeit unterschiedliche Faktoren in einem Portfolio angegeben haben.
Der Fonds verwendet jetzt auch Algorithmen für maschinelles Lernen, um Marktmuster zu identifizieren, auf denen Wetten platziert werden können, auch wenn es in einigen Fällen nicht ganz klar ist, warum sich diese Muster entwickelt haben. Das Unternehmen sagt jedoch, dass es in den meisten Fällen in der Lage ist, eine wirtschaftliche Begründung für die Geschäfte zu finden.
Während die Verschiebung die Renditen verbessert hat, kann eine umfassende Umarmung des maschinellen Lernens in Zeiten schlechter Leistung Nachteile haben, da es schwierig ist, den in Panik geratenen Investoren zu erklären, was schief geht.
Asness sagte, dass das Unternehmen das Unternehmen eher zu einer «bewölkten und komplizierten Box» als zu einer „schwarzen Box“ machte. Er gab jedoch zu: «Es war einfacher, dass dies nach einer sehr schlechten Zeit eine sehr gute Zeit für uns war. Die Chancen stehen gut, dass es etwas schwieriger sein wird, in einer schlechten Zeit (für Anleger) etwas zu erklären, aber wir glauben, dass es sich eindeutig lohnt.»
Die Renditen haben sich seit dem „Quant -Winter“ von 2018 bis 2020 erheblich verbessert. Die Vermögenswerte von AQR sank von 226 Mrd. USD auf ein eventuelles Tief von etwa 98 Mrd. USD im Jahr 2023 in einem Zeitraum, in dem eine Reihe von Investitionsfaktoren schlecht abschnitten.
«Was mich am meisten antreibt, ist Rache an meinen Feinden», scherzte Asness. «Ich möchte der Welt zeigen, dass wir Recht hatten und dass wir es noch besser machen können. Ich habe einen Chip auf meiner Schulter darüber.»
Die Top-Hedgefonds-Strategien der Gruppe haben sich in den letzten fünf Jahren gut entwickelt, wobei der Multi-Strategie-Apex-Fonds und die Aktienstrategie Delphi ab Ende Mai nach Ansicht einer mit den Zahlen vertrauten Person eine annualisierte Netto-Renditen von 19 Prozent bzw. 14,6 Prozent erzielt haben.
Andere alternative Anlagestrategien haben den Ire von Asness angezogen, einschließlich der Private -Equity -Branche, die er sagte, „täuscht, normalerweise absichtlich“, große institutionelle Investoren wie Pensionsfonds mit dem Versprechen hoher und stabiler Renditen, „und Gott verbieten, der Einzelhandel fügt sie nun auch in ihre Portfolios hinzu“.
Die Illiquidität und unregelmäßige Bewertung von Private -Equity -Portfolios ermöglichten es den Führungskräften, fälschlicherweise zu behaupten, dass die Renditen stabiler seien als die der öffentlichen Märkte, sagte er.
«Es gibt viele BS da draußen», sagte er. «Die Fähigkeit, keine Rückgaben zu melden.
Asness sagte, dass die Berichterstattungslücke für Anleger, die vermeiden wollten, ihre Portfolios während des öffentlichen Marktabschwungs vermeiden wollten, aber nicht bedeutete, dass Private -Equity -Unternehmen der Wahrnehmung von hohen Renditen und einem geringen Risiko entspricht.
Da Private -Equity -Gruppen Schwierigkeiten hatten, Portfolio -Unternehmen zu entlasten – und institutionelle Investoren und Stiftungen haben zunehmend nicht bereit, ein neues Kapital für die Fonds zu verpflichten – Buyout -Unternehmen haben Einzelhandelsinvestoren als neue Kapitalquelle beantragt.
Asness sagte, dass die höhere Liquidität und die häufigeren Bewertungen der sogenannten immergrünen Fonds, in die Einzelhandelsinvestoren Geld eingetaucht haben, die „Illusion“ mit geringer Risiko zerstören könnten.
Demokratisierung des Zugangs zu privaten Vermögenswerten „In dieser Welt bedeutet sie den Einzelhandel ein schlechteres Geschäft als das bereits schwierige Geschäft, das sie institutionellen Investoren geben“, sagte Asness.
