Die Zahl der Insolvenzen hat seit 2020 stark zugenommen und wird voraussichtlich weiter zunehmen, da höhere Kreditkosten, Handelsschocks und globale Volatilität Unternehmen treffen, die im vorangegangenen Jahrzehnt keine Erfolgsbilanz hatten.
Der Anstieg der Unternehmensinsolvenzen hat das Bankensystem in Aufregung versetzt – aber es war ein Segen für Coface, den französischen Warenkreditversicherer, dessen Wurzeln bis ins Jahr 1923 zurückreichen und der sich als Anbieter von Business-Intelligence-Daten für das Zeitalter der Polykrise neu erfunden hat.
Coface entstand aus einer französischen Exportkreditagentur und einer deutschen Reichsanleihengesellschaft und bot jahrzehntelang staatlich unterstützte Absicherung gegen Zahlungsausfälle von Kunden an weit entfernten Zielorten.
Auch heute noch verkauft Coface, heute ein börsennotiertes Unternehmen, Policen, die eine Auszahlung besagen, wenn Kunden aufgrund einer Insolvenz die auf einem späteren Zeitpunkt vereinbarten Kredite nicht bezahlen. Aber es hat sich auch weiterentwickelt und ist zu einem allgemeineren Datenunternehmen geworden, das Schäden von vornherein verhindern kann, indem es neue Kunden gewinnt, die seine Supply-Chain-Intelligenz nutzen, ohne zusätzlich eine Versicherung abschließen zu müssen.
Die Supply-Chain-Daten der Gruppe helfen ihr, subtile Frühsignale von Problemen in Unternehmen zu erkennen. Wenn es zu Erschütterungen kommt, reduziert es sein Risiko gegenüber diesen Unternehmen, indem es den Kunden den Versicherungsschutz für in Schwierigkeiten geratene Kontrahenten kündigt, was als Signal für die Kunden dient, dass auch sie ihr Risiko reduzieren sollten.
Nehmen Sie das Beispiel der DCS Group, einem englischen Händler für Haushaltswaren und Toilettenartikel. Im April gab Coface bekannt, dass das Unternehmen auf Anzeichen einer möglichen Schieflage beim Käufer Bodycare, einem britischen Kosmetikeinzelhändler, aufmerksam gemacht wurde und Anzeichen von Cashflow-Belastungen entdeckte.
In den darauffolgenden zwei Monaten, so Coface, habe man Bodycare aus den Versicherungspolicen von DCS ausgeschlossen und DCS dabei geholfen, sein Engagement schrittweise zu reduzieren, wodurch Verluste in Höhe von mehreren Millionen Pfund vermieden werden konnten, als Bodycare im September Insolvenz anmeldete.
Coface hat festgestellt, dass Kunden zunehmend für ihre Beratungsleistungen bezahlen, ohne überhaupt eine Versicherung abzuschließen.
Während der Verkauf von Daten immer noch nur 5 Prozent des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmacht, ist das Neugeschäft in diesem Segment in diesem Jahr im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 50 Prozent gestiegen, sagt Coface. Im Gegensatz dazu blieben die Einnahmen aus der Kreditversicherung im Vergleich zum Vorjahr weitgehend unverändert.
Vorstandsvorsitzender Xavier Durand sagte der Financial Times, dass das Unternehmen nach jahrzehntelanger Investition in Lieferketteninformationen erkannt habe, dass es „mit diesen Daten andere Dinge tun könne, als nur ein Versicherer zu sein“.
Im Januar sagte Coface, es habe das französische Softwareunternehmen Dassault Systèmes davor gewarnt, sein Engagement beim japanischen Autozulieferer Marelli zu erhöhen – eine Entscheidung, die Dassault angeblich dabei geholfen habe, im Juni Verluste in Höhe von mehreren Millionen Euro zu vermeiden, als Marelli Insolvenz nach Chapter 11 anmeldete.
Im Mai warnte Coface Dassault außerdem davor, sein Engagement bei VoltAero, einem anderen Kunden, zu erhöhen. Monate später wurde für das Elektro-Hybridflugzeug-Startup eine gerichtliche Umstrukturierung eingeleitet.
Durand nennt dies Beispiele für einen strategischen Wendepunkt, den viele Versicherer dargelegt haben, aber nur wenige haben es geschafft, ihn umzusetzen: von der Entschädigung der Kunden für Verluste bis hin zur Minderung von Risiken, bevor sie eintreten.
Die Höhe der Schadensersatzansprüche, die Coface für die von ihr verkauften Policen zahlt, ist viel geringer als bei anderen Versicherern – eine Tatsache, die das Unternehmen tatsächlich als Verkaufsargument vermarktet.
Die Schaden-Kosten-Quote von Coface – ein Maß für Schäden und Kosten im Verhältnis zu den Prämien – schwankte zwischen 65 und 75 Prozent und war damit wesentlich niedriger im Vergleich zu einer Schaden-Kosten-Quote von 90 Prozent, die in anderen Sparten der Schaden- und Unfallversicherung eher üblich ist. Laut Coface ist dies ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen als Datenanbieter besser geeignet ist als ein traditioneller Versicherer: Viele der identifizierten Risiken entwickeln sich nie zu Schadensfällen.
Die Strategie – und die der Warenkreditversicherer im Allgemeinen – ist nicht ohne Skeptiker. Kritiker sagen, dass es einen einfacheren Grund dafür gibt, dass das Produkt eine niedrigere Auszahlungsquote als andere Versicherungszweige aufweist: Denn Kunden, insbesondere kleinere Unternehmen, werden bei Problemen oft im Stich gelassen, manchmal weil der Versicherungsschutz vorzeitig geändert wurde.
Trotz eines Wachstumsschubs von Coface und den Konkurrenten Atradius und Allianz Trade hatte das Produkt auch in den USA Schwierigkeiten, sich durchzusetzen.
Durand führt dies auf die Tendenz US-amerikanischer Unternehmen zurück, ihr Kreditrisikomanagement zu „verinnerlichen“, Verluste zu absorbieren oder nur für die extremsten Risiken Versicherungsschutz abzuschließen. Im Gegensatz dazu, sagt er, habe die Warenkreditversicherung im „fragmentierten“ Europa aufgrund seiner vielfältigen konkurrierenden Rechtssysteme Fuß gefasst.
Aber Durand setzt auf eine wachsende Geschäftsnachfrage aufgrund anhaltender Lieferkettenschocks, den Anstieg der Insolvenzen seit der Covid-19-Pandemie und eine Zunahme von Kriegen und politischen Unruhen – Gefahren, die unter den Versicherungsschutz für politische Risiken fallen.
Die Strategie berücksichtigt die breitere Erkenntnis, dass geopolitische Volatilität zu einem wachsenden Risiko für Unternehmen wird – selbst für solche, die in entwickelten Volkswirtschaften tätig sind.
„Wir haben das politische Risiko als einen Konzeptwechsel gesehen“, sagt Maximilian Hess, Gründer von Enmetena Advisory, das Analysen für Versicherungsunternehmen erstellt, und weist darauf hin, dass es zunehmend sowohl mit Schwellenländern als auch mit reicheren Ländern in Verbindung gebracht wird.
„Wenn Sie heute eine Politik für politische Risiken zusammenstellen, sind Sie möglicherweise genauso besorgt über die Handels- und Regulierungsentwicklungen in Europa und den USA wie über Bedrohungen in den Schwellenländern, in denen der Versicherte möglicherweise eine Mine oder eine Fabrik besitzt.“
Durand fügte hinzu, dass Coface bessere Prognosetools entwickelt habe als größere reine Datenanbieter, da mehr auf dem Spiel stehe. „Wir nutzen unsere Daten für unsere eigenen Versicherungen, bei denen wir mitmischen – also sind wir paranoid.“
Diese Geschichte wurde seit ihrer ersten Veröffentlichung geändert und bezieht sich nun auf Dassault Systèmes und nicht auf Dassault Aviation