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Der erste Fonds, der eine beliebte Art von strukturierten Produkten verfolgt, die am Mittwoch in den USA gestartet wurden, im jüngsten Zeichen, dass zunehmend komplexe Finanzinstrumente in Börsenfahrzeuge verpackt werden, die von Einzelhandelsinvestoren gekauft und verkauft werden können.
Sogenannte autokallabelle bieten den Käufern einen Zahlungsstrom, es sei denn, die Aktienmärkte sinken unter ein bestimmtes Niveau. Zu diesem Zeitpunkt erleiden die Anleger Verluste. Sie benötigen in der Regel eine Mindestinvestition von 250.000 US -Dollar und boomten nach der globalen Finanzkrise, als Banken und Finanzberater sie an wohlhabende Kunden vermarkten, die hungrig nach stetigem Einkommen vermarkteten.
Calamos Investments hat autokallabelle in einen ETF verpackt, das für nur 1 US -Dollar gekauft oder verkauft werden kann. Der neue Fonds, der von JPMorgan unterstützt wird, scheint der erste aus einer Flut ähnlicher ETF-Starts zu sein, da die Anbieter ihren Vorstoß fortsetzen, um Kleinanleger häufig komplexe auf Derivate basierende Anlagestrategien zu bringen. Innovator Capital Management und First Trust haben ebenfalls eingereicht, um konkurrierende ETFs mit Calamos ‹Angebot zu starten.
«Dies entspricht sehr dem Trend, den wir im ETF -Raum gespielt haben», sagte Ben Johnson, Leiter von Kundenlösungen, Asset Management bei Morningstar.
„ETFs nehmen den Marktanteil nicht nur aus traditionellen Fonds, sondern auch aus allen Formen von Finanzprodukten“, einschließlich Futures und strukturierter Produkte, fügte Johnson hinzu.
Die US-listigen Derivateinnahmen und definierte Ergebnis-ETFs-umfassende Strategien wie abgedeckte Anrufe und Pufferprodukte-stiegen laut Morningstar Ende 2019 auf 179 Mrd. USD von 3,5 Mrd. USD an Vermögenswerten auf 179 Mrd. USD.
Der Umsatz von US-strukturierten Produkten-vorverpackte Anlagestrategien, die mit der Leistung von zugrunde liegenden Vermögenswerten wie Aktien und häufig an Derivaten verbunden sind-werden von autokallierbaren Diensten dominiert. Letztere machten laut Datenanbieter strukturierten Einzelhandelsprodukten 104 Mrd. USD im gesamten Ausstellungsgeschäft von 157 Mrd. USD aus.
AutoCallables sind so konzipiert, dass sie einen ähnlichen Einkommensstrom wie hochrangige Anleihen generieren. Sie sind oft mit wichtigen Lagerindizes wie dem S & P 500 verbunden und haben einen festen Begriff – üblicherweise drei Jahre – zusammen mit einer Reihe von Beobachtungsdaten, normalerweise alle drei oder sechs Monate.
Wenn der Index zu jedem Beobachtungsdatum über einem bestimmten Niveau liegt, ist das Produkt „autokalliert“: Der Anleger erhält seinen ursprünglichen Principal sowie den versprochenen annualisierten Gutschein und das Produkt wird geschlossen.
Wenn der Index jedoch bei jedem Beobachtungsdatum und zur Fälligkeit unter das Schlüsselniveau fällt, kann der Anleger einen Kapitalverlust haben.
Autocallables haben eine „endgültige Schutzbarriere“ – häufig auf 60 Prozent der anfänglichen Indexebene eingestellt. Wenn der Index bei der Reife über diesem Niveau liegt, erhält der Anleger seinen vollen Kapitalrückgang zurück, aber keine Gutscheine. Wenn der Index unterhalb der Barriere liegt, würde der Anleger einen Verlust im Einklang mit dem Index erneut ohne Gutscheine erleiden.
Der Calamos Autocallable Income ETF hält einen Korb mit mehr als 52 autokallbaren Notizen, die wöchentlich ausgestellt und an einen mit dem S & P 500 verknüpften Index gebunden sind.
Jede Notiz zahlt einen Gutschein für jeden Monat, in dem dieser Index über 60 Prozent seines Startniveaus liegt. Jede Note wird nach einem Jahr aufgerufen, wenn der Index über der 60 -Prozent -Marke liegt. Anleger erhalten den vollständigen Kapital- und Gutscheinen und ersetzt durch eine neue Notiz.
Wenn nicht, bleibt es entweder aktiv, bis es die 60-prozentige Schwelle erreicht und aufgerufen wird oder seine fünfjährige Laufzeit erreicht. An diesem Punkt würden die Anleger, wenn der Index beispielsweise 50 Prozent sitzt, die Hälfte ihres Geldes zurückbekommen.
Gutscheine werden mit der Marktvolatilität steigen und fallen. Sie sitzen derzeit bei 14,7 Prozent. Der Fonds erhält eine jährliche Gebühr von 0,74 Prozent, über den durchschnittlichen Durchschnittskosten von 0,51 Prozent der ETFs der US-Derivatoren, so Morningstar.
Elisabeth Kashhner, Direktorin von Global Fund Analytics bei FactSet, sagte: „Strukturierte Ergebnis -ETFs können durchaus auf Rentner gerichtet sein, die sehr sensibel für die Kapitalerhaltung sind und sich auf ihre Portfolios verlassen, um Einkommen zu erzielen.“
Kashhner befürchtete jedoch, dass es für Berater eine „hohe Bestellung“ sein würde, den Kunden autokallierende zu erklären, während in einem schweren Abschwung der Abwärtsschutz und die Gutscheinzahlungen verschwinden können. Ein solches Ergebnis wird «für Investoren, die glauben, etwas Bond-ähnliches zu kaufen», sagte sie.
