Eine weitere Woche, ein weiterer Schlag auf den Londoner Kapitalmärkten. Diesmal war es Wechsel, einer der hellsten Tech -Stars Großbritanniens, die ankündigte, dass es seine Hauptliste auf New York wechseln würde.
Der Umzug durch den 11 Mrd. GBP Fintech hat die Stadt auf frische Alarmbereitschaft über den schrumpfenden Pool der börsennotierten Unternehmen und Beratungsgebühren in der Quadratmeile gebracht.
Beratungsunternehmen verdienen jetzt «mehr Geld, das unsere Geschäfte verkauft als sie aufzulisten, was für die Stadt aus langfristiger Sicht verheerend ist», sagte Charles Hall, Leiter der Forschung bei Peel Hunt.
Wises Ankündigung erfolgte Stunden nach Cobalt Holdings, einer der seltenen Auflistungshoffnungen in London auf dieses Jahr, Pläne für ein erstes öffentliches Angebot. Nur wenige Tage zuvor Indivior, der 2014 aus dem Reckitt aus dem Reckitt herausgedreht wurde, gab er auch bekannt, dass er seine Auflistung nach New York wechseln würde.
Der Schockausgang von Wise hat jedoch einen besonders starken Schlag versetzt und zu umfassenderen Fragen zur Fähigkeit Londons geführt, Technologieunternehmen zu halten, die in Großbritannien gepflegt wurden.
Wise, gegründet von den Estonern Kristo Käärmman und Taavet Hinrikus, war die herausragende Erfolgsgeschichte aus dem Ansturm von Online-Fokussierungsfirmen, um im Jahr 2021 an die Börse zu gehen.
Die Anleger sind nach dem katastrophalen Vintage der Auflistungen, zu denen Deliveroo gehörte, gezeichnet, der den schlechtesten Börsengang in der Geschichte Londons gehörte: Die Aktien fielen stark und erholten sich nie. Deliveroo verlässt auch die Londoner Börse, nachdem sie letzten Monat eine Übernahme von 2,9 Mrd. GBP von Doordash angenommen hat.
Die Mehrheit der Firmen, die 2021 aufgelistet waren, stürzte dann Wert ab, während zwei – Made.com und im Stil – in der Verwaltung gelandet waren.
Im Gegensatz dazu hat sich die Bewertung von Wise seit der Auflistung um ein Fünftel erhöht. Infolgedessen konnte ein Stadtberater hervorgehoben, dass Wise sich nicht über eine Bewertungslücke zwischen London und New York beschweren konnte. Es konnte auch nicht die Argumentation verwenden – wie von Ferguson, der Sanitärgruppe oder dem Glücksspielriesenflattern eingesetzt -, dass es den Großteil ihrer Einnahmen in Übersee machte, weil nur ein Fünftel seines Geschäfts in den USA ist.
Noch enttäuschender war es, dass Wise parallel zum FTSE 100 -Index entspricht, wo er aus passiven Trackerfonds zugänglicher Liquidität hat.
Stattdessen hat sich der Fintech für New York entschieden, wo es seine zweiklassige Aktienstruktur für immer aufrechterhalten kann, anstatt sich gegen eine fünfjährige Frist zu befassen, wie dies in London der Fall ist. Seine Entscheidung fällt weniger als ein Jahr nach den Reformen der Regierung-einschließlich der Umgebungsstrukturen der Dual-Klasse-, die Unternehmen dazu ermutigen sollten, in Großbritannien aufzulisten und zu bleiben.
«Wise ist ein weiterer Weckruf für die Regierung», sagte Peel Hunt’s Hall. «Es hat sich hier entschieden, es würde FTSE werden und stattdessen mit den Füßen gestimmt.»
Es ist ein Beweis dafür, dass 2025 im Jahr 2024 die schlimme Leistung in London nicht umkehren wird, als es das schlechteste Jahr für Abfahrten seit der Finanzkrise erlitt. Insgesamt 88 Unternehmen haben ihre Hauptliste vom Londoner Hauptmarkt ausgelöst oder übertragen, und nur 18 nahmen ihren Platz ein.
Bereits in diesem Jahr hat Unilever Amsterdam über London für die Auflistung seiner Eiseinheit ausgewählt, und die Challenger Bank Shawbrook hat Pläne inne, während er eine andere Route in Betracht gezogen hat. Was in Londons Blockbuster von Shein in diesem Jahr 50 Mrd. GBP sein sollte, sieht zunehmend unwahrscheinlich aus.
Zwei Stadtberater betonten, dass die New Yorker Börse ein größeres Team von Mitarbeitern für die Wilderei in Übersee als die Londoner Börse gewidmet hatte, die sich auf den Gewinn von Heimunternehmen konzentriert hatte. Die LSE lehnte eine Stellungnahme ab.
«Der Verlust von Weisen sollte eine Erkenntnis in der Regierung auslösen, dass jetzt Maßnahmen erforderlich sind und nicht nach einer weiteren langen Konsultation, um Unternehmen zu ermutigen, in Großbritannien zu starten, aufzutreten und in Großbritannien zu bleiben», sagte ein leitender Mitarbeiter eines Unternehmens, das möglicherweise in London auflistet.
In den ersten drei Monaten dieses Jahres überwogen die Übernahmen der börsennotierten britischen Unternehmen laut AJ Bell Research IPOs drei zu eins. In der Jahreszeit haben nur sieben kleine bis mittlere Marktunternehmen, einschließlich MHA- und Achilles-Investitionen, aufgelistet und insgesamt 176,18 Mio. GBP gesammelt.
Zu den großen Abfahrten gehörten Darktrace und Hargreaves Lansdown, die Anlageplattform, die beide von Private -Equity -Unternehmen übernommen wurden.
Russform, Analyst bei AJ Bell, sagte: «Übernahmen kommen dick und schnell, während IPOs knapp bleiben.»
Dies wirkt sich nicht nur auf den Status Londons und die Fähigkeit des Finanzministeriums aus, Stempelsteuer zu sammeln, sondern auch auf das breitere Ökosystem von Stadtunternehmen und Beratern.
Simon Nicholls, Co-Leiter von Corporate und M & A bei Slaughter and May, sagte: „Es gibt im Moment offensichtlich weniger IPOs, und das wirkt sich eindeutig auf die Gesamtgebühren in diesem Raum aus. Diese Knappheit kann manchmal auch Gebührendruck in Bezug auf bestimmte Situationen erzeugen.“
Druck baut. Anfang dieses Monats hat Moelis nach einem Mangel an Geschäften seine London Equity Capital Markets Banker in Kenntnis genommen. Die Kürzungen sind auf ähnliche Warnungen bei RBC und die schrumpfenden Aktien -Kapital -Marktenteams bei HSBC auftreten.
Julian Pritchard, Leiter globaler Transaktionen bei Freshfields, sagte: „Wir arbeiten derzeit an mehr Take-privaten-Transaktionen in London-die Unternehmen vom Markt nehmen-als Börsengänge-, die sie hinzufügen, die sie hinzufügen, aber das gilt für die meisten Märkte in Europa und in den USA.“
Er fügte jedoch hinzu, dass es immer noch eine Pipeline von IPO -Kandidaten gab, die nur auf mehr festgelegte Märkte warteten, um das Vertrauen wiederherzustellen.
Banker stellen nun ihre Hoffnungen auf die geplanten Auflistungen von Monzo, Ebury, Zopa, Clearscore und Zilch fest, obwohl einige davon nun in das nächste Jahr und darüber hinaus einsteigen könnten.
Mark Austin, Berater bei Latham & Watkins und Teil der Taskforce der Capital Markets Industry – einer Gruppe von Stadtgrandes, die auf Reformen drängten, um den britischen Markt wiederzubeleben, bestand darauf, dass London immer noch das attraktivste Ziel in Europa für Auflistungen war.
«WISE ist auf den Kapitalmärkten in London nicht leicht, da es ziemlich geschätzt wurde und eine Prämie für IPO und andere Tech -Aktien.» Austin glaubt, dass London mit seinen Reformen weiter gehen sollte und die Dual-Class-Struktur dauerhaft anstatt für unternehmerische Gründer 10 Jahre dauerhaft machen sollte.
Die Financial Conduct Authority, die für die Ausarbeitung der Auflistungsregeln verantwortlich war, lehnte eine Stellungnahme ab.
Austin ist nicht allein darin, dass die Regierung schneller wird.
Es gibt auch die langjährige Kampagne für die Stempelsteuer, die für Aktien verschrottet werden kann, um mehr britische Eigentum an Inlandsfirmen zu fördern, obwohl das Finanzministerium auf die Milliarden Pfund angewiesen ist, die es für seine Kassen erzeugt.
Das Finanzministerium sagte in einer Erklärung: „Großbritannien ist Europas führender Hub für Investitionen. Durch die Überholung von Auflistungsregeln und die Schaffung einer neuen Börse für private Unternehmen führen wir die Reform, um Großbritannien zum besten Ort für Unternehmen zu machen, um zu starten, zu skalieren und zu listen.“
Simon French, Leiter Wirtschaftswissenschaften bei Panmure Liberum, forderte die Regierung auf, „die Pipeline für Unternehmen zu fetten“, indem er die gleichen steuerlichen Anreize für Hauptmarkteinträge bietet wie für AIM, Londons Junior Market.
Hall sagte: «Wir sollten nicht auf den Verlust eines FTSE Top 10 Biest warten müssen, damit die Regierung aufwacht und handeln kann.»
